差异化布局 基金掘金“固收+量化”蓝海

　　

　　今年以来，多只“固收+量化”的新品发行。相关产品凭借低回撤、稳收益的特性，为投资者带来了全新的投资体验。业内人士认为，“固收+”产品数量已突破3600只，产品设计趋同问题凸显，而量化赋能有望成为差异化“抓手”，赋能产品的同质化破局。

　　今年以来，量化策略受青睐，相关产品业绩、规模双丰收。Choice数据显示，截至8月28日，近一年来，量化基金的平均收益达48.7%，多只产品净值翻倍。多只产品上半年规模大幅增长，如国金量化多因子股票、诺安多策略混合、兴证全球中证沪港深500指增、海富通沪深300指增等，均较去年末增逾10亿元。

　　这不仅推升了量化基金的热度，也让相关策略加速向“固收+”产品渗透。今年以来，已有多只“固收+量化”的产品新发或成立。9月1日起，太平嘉裕债券进入发售，该基金的权益投资部分采用中证A500指增策略；二季度成立的西部利得裕丰回报债券，也在权益部分采用了主动量化策略。

　　一些采取“固收+量化”形式的“固收+”基金，回撤相对更低。在二级债基近一年平均回撤为2.74%、回撤最大产品接近18%的情况下，西部利得裕丰回报债券同期最大回撤仅0.42%，招商安和债券最大回撤也在1%左右。

　　“量化策略的一大优势是分散个股风险。”太平嘉裕债券拟任基金经理韩聪认为，其股票组合常覆盖200至300只个股，虽无法规避系统性风险，但能通过纯技术手段规避个股风险，这恰好可以弥补传统“固收+”的短板。

　　“目前，‘固收+’类产品热度升温，理财替代的需求较大，二级债基等‘固收+’类资产拥有较大发展空间。”业内人士说。

　　不过，数据显示，当下“固收+”基金的数量已超3600只（不同份额分开计算），不少产品设计类似，同质化程度较高。如何在同类竞争中突出重围，是基金公司面临的难题。上述人士认为，“固收+量化”的产品数量不多，或能助力差异化破局。

　　“‘固收+量化’的投资模式，是‘固收+’基金的新蓝海。”韩聪认为，多数基金公司虽有“固收+”产品，但鲜少以量化赋能二级债基，而这一模式恰好契合“固收+”的核心需求。

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